同样是货币基金，场外和场内差别很大

香港Wind通讯社综合报道，2018年货币基金规模震荡攀升。从规模增量看，场外货币基金远超场内货币基金；但从规模增长来看，场内货币基金的增长速度却远远超过场外货币基金。两类产品在资金需求方面呈现差异化，OTC货币基金更受机构资金青睐。

场外货币基金更受机构青睐

根据中国基金业协会2月1日公布的公募基金市场相关数据，截至2018年12月末，货币资金规模7.62万亿，同比增加<@与2017年底相比，0.88万亿，同比增长13.10%。

统计发现，截至2018年底，27支现场货币资金总规模为19.79.60亿元，同比增加584.2.5与2017年底相比场内货币基金，亿元，同比增长41.87%。

谈及OTC货币基金快速增长的原因，某第三方基金销售机构总裁透露，2018年货币基金规模以万亿美元增长，其平台、私募、其他机构，也积极认购货币资金。受佣金激励和交易习惯等因素影响，这些私募机构更愿意在场外购买货币资金，而不是在交易所配置货币资金。

一位基金经理认为，尾随佣金确实是机构基金更倾向于选择OTC货币基金的一个影响因素。汇率货币基金费率比较透明，可以在券商渠道进行配置。它不会像第三方那样提供给客户追踪佣金，因此，机构投资者更喜欢场外货币基金，对场内货币基金兴趣不大。

场内货币基金增长有限

虽然2018年OTC货币基金的增长规模远低于OTC货币基金，但41.87%的增长远超OTC货币基金13.10%的增长市场。然而，许多因素限制了交易所交易货币基金规模的增长空间。

从产品收益率来看，截至2月1日，27只场内货币基金7天年化收益率为3.78%，高于OTC货币基金平均收益率同期4.10% 降低 32 个 BP。

上述基金经理表示，由于场内交易货币基金的流动性明显高于场外交易货币基金，部分基金白天交易频繁，只有良好的成交量、成交量和换手率。货币资金可以吸引更多的资金，所以会配置更多容易变现的现金资产，会损失一定的回报率。

基金2018年季报数据显示，截至2018年底，27只场内货币基金的银行存款平均占基金资产净值的31.59%，而同期OTC资金配置银行存款资产比例为31.59%。 27.67%场内货币基金，比交易所交易货币基金低3.92个百分点。这种资产配置的特点也导致场内货币基金整体收益率低于场外货币基金。

不过，据业内人士表示，无论是尾随佣金，还是收益率缺乏优势，都不是交易所交易货币基金规模没有增加的原因。主要原因是交易所货币基金产品的定位是为交易所投资者管理资金和提供理财需求，而A股市场的证券保证金受股票大涨大跌的影响市场，限制了交易所交易货币基金规模增长的空间。

北京某中型公募高管分析，交易所交易货币基金的发展模式在A股市场环境下难以“成长”，因为交易所交易货币基金的规模取决于交易所的资金，也就是证券保证金，A股市场暴涨暴跌。一旦股市表现不佳，很多资金就不会上市。这也是市场上货币基金规模难以增加的重要原因之一。

本文综合：中国基金报