为什么比特币 ETF 最终会获得批准

对于整个加密货币行业，这个问题有一个期待已久的答案：美国证券交易委员会是否会批准比特币交易所交易基金 (ETF)。

Bitwise 的比特币 ETF 提案早在今年 1 月就已提出，提交者不仅是 Bitwise，而且是纽约证券交易所高增长委员会 (NYSE Arca)，当时美国证券交易委员会本应在 3 月作出回应今年关于是否批准该提案，但很多人没想到的是，SEC突然宣布将在截止日期前延长决议比特币etf最新消息，公布结果。可能。然而，周三（5 月 15 日），美国证券交易委员会再次推迟了对 Bitwise 的比特币交易所交易基金提案的决定。

那么问题来了，作为权威的金融监管机构，美国证监会能否推迟该机构的合理申请？别着急，让金色财经给你详细分析一下为什么比特币ETF最终会获批，很快就会有结果。

现阶段，美国证券交易委员会正在审查三只比特币交易所交易基金，一只是上周提交的，用于追踪两种加密货币的价格，另一只将于 8 月中旬到期，最后——也是最值得注意的——将于下周二（5 月 21 日）揭晓。

Bitwise 比特币 ETF：8 月 14 日

美国证券交易委员会正在审查的比特币交易所交易基金提案由纽约证券交易所高增长委员会 (NYSE) 提供资金。 Arca）于 2019 年 1 月 28 日提交了 Bitwise 比特币 ETF 信托，有关拟议规则变更的信息已于 2 月 15 日在联邦公报上公布。

2019 年 3 月 29 日，SEC 宣布推迟对比特币交易所交易基金提案的决定，并指定 5 月 16 日为对该提案做出决定的日期。然而，时间到了 5 月 7 日，纽交所 Arca 又提交了一份“Amendment No. 1”（修订号1）），彻底修改了原规则。根据SEC后来发布的修改后的注册声明：

“信托（Bitwise Bitcoin ETF Trust）将持有比特币......并将其比特币存放在受监管的第三方托管人处，并且不会使用可能使信托面临交易对手和信用风险的衍生品。”

此外，Bitwise 解释说，该信托不直接买卖比特币。相反，授权参与者将比特币交付给信托以换取信托中的股份，当授权参与者赎回信托的股份时，信托将向授权参与者提供比特币。

在修改后的文件中，Bitwise 透露，他们将从十家比特币交易所提取价格以评估其股票的价值，确保信托股票的价格反映实际的比特币市场......这些交易所几乎涵盖了所有全球比特币现货交易总量。

3 月 22 日，Bitwise 发推澄清：

“Bitwise 使用的方法很大程度上借鉴了 CME 期货结算和定价方法，我们认为该方法具有正确的结构。”

Bitwise 补充说，上述十家加密货币交易所分别是 Binance、Bitfinex、BitFlyer、Bitstamp、Bittrex、Coinbase Pro、Gemini、Itbit、Kraken 和 Poloniex，其中五家美国已经实施了复杂的市场监控工具来防止市场操纵和不良行为。

在 Bitwise 提交修正案后，SEC 于 5 月 14 日开始就新提案征求公众意见。到目前为止，已收到 25 条有关该提案的意见。证券业律师 Jake Chervinsky 认为，虽然 SEC 声称比特币交易所交易基金下一次批准的截止日期是 2019 年 8 月 14 日，但他们极有可能再次推迟到截止日期——2019 年 10 月 13 日。

Vaneck Solidx 比特币 ETF：5 月 21 日

真正值得关注的比特币 ETF 是 Vaneck Solidx。

2018 年 6 月，Cboe BZX Exchange Inc. 向美国证券交易委员会申请上市和交易 Vaneck Solidx 比特币信托规则变更的股票。然而，Cboe BZX Exchange Inc. 于 2019 年 1 月 22 日撤回了该提议，因为美国政府遭受了影响 SEC 的历史上最长的停摆。

2019 年 1 月 30 日，Cboe BZX Exchange Inc. 重新提交了其拟议的规则变更申请，并于 2 月 20 日在《联邦公报》上公布。3 月 29 日比特币etf最新消息，美国证券交易委员会宣布将 ETF 备案推迟到 5 月 21 日（是，就在下周二）。但相比之前收到的1600+条评论），第二期规则变更只收到了24条评论。

该基金旨在将其大部分资产投资于场外交易比特币，但也可能投资于美国和海外的比特币 Vaneck Solidx 比特币信托将负责保管他们的比特币。

Solidx Management Llc 是比特币交易所交易基金的发起人，特拉华信托公司是受托人，纽约梅隆银行是基金经理和转让代理人。此外，纽约梅隆银行将担任交易所交易基金的现金托管人，该基金有时买卖比特币 Van Eck 证券公司将协助股票营销，同时持有短期现金并支付信托费用。

新月加密指数基金：刚刚提交

正在接受 SEC 审查 第三只比特币交易所交易基金是 Crescent Crypto Index Fund，该基金刚刚于周四（5 月 16 日）由美国商品指数基金信托基金提交。比特币交易所交易基金将在纽约证券交易所 Arca 证券交易所上市，交易代码为 XBET。

XBET 的投资目标是跟踪净资产价值的每日百分比变化以及比特币和以太坊的市值加权投资组合的表现。但 Crescent Crypto 指数基金也承认，由于其有限的历史数据，以及 Crescent Crypto 指数委员会的进一步投入，目前需要进一步发展。信托和基金由美国商品期货交易委员会监管的商品池运营商 USCF 管理和管理。控制，他们将聘请 Crescent 的 Crescent Crypto Manager Llc 作为 XBET 的联合投资组合经理。

SEC 认为批准 ETF 的时机已经成熟

SEC 专员 Sea Hester Peirce（下图）在纽约举行的 2019 年共识会议上谈到了比特币 ETF 的监管环境，认为监管机构应该采取更多措施，为加密货币提供更好的监管框架，包括安全港规则。

其实，Hester Pierce 在加密社区非常受欢迎，人们亲切地称她为“加密妈妈”，Hester Pierce 表示，现在批准比特币交易所交易基金的时机已经成熟，每个申请都可能获得批准，但SEC 仍有一些问题需要解决，例如市场操纵和资产托管。

在 5 月 9 日的证券执法论坛上，Hester Pierce 说：

“现在的问题是证券法不会，这意味着加密行业的个人和公司必须遵守美国证券法或成为执法行动的目标。作为监管机构，SEC 有责任向公众提供明确的指导方针，让他们了解如何遵守法律，但 SEC 目前做得并不好。”

不过，Hester Pierce 的担忧正在发生变化。

美国证券交易委员会的工作人员最近发布了一份 14 页的文件，详细说明了一个监管框架，以帮助加密货币发行人进行“Howey 测试”，以评估代币产品是否为证券。但即便如此，Hester Pierce 认为，这个监管框架可能会引发更多的问题和担忧，并没有给加密行业带来明确的答案。例如，在评估是否批准比特币交易所交易基金的拟议规则变更时，SEC 与查看基础资产几乎没有关系，过度监管可能会损害加密货币的创新。

至于为什么之前对比特币交易所交易基金的批准被推迟，美国证券交易委员会数字资产和创新高级顾问 Valerie Szczepanik 解释说，他们必须更仔细地评估加密货币法规和基于加密货币的产品。目前，Valerie Szepanic 负责协调美国证券交易委员会所有部门和办公室的工作，将美国证券法应用于新兴数字资产技术和创新，包括加密货币和首次代币发行。

4 月 8 日，美国证券交易委员会主席 Jay Clayton 表示，在考虑批准首个比特币交易所交易基金之前，他希望看到加密行业的发展。有“关键升级”，例如更好的市场监管、更安全的加密资产托管等。

为什么 SEC 必须对比特币 ETF 做出决定？

每当向 SEC 提交拟议的规则变更时，该信息都会在联邦公报上发布，而发布时间成为 SEC 批准比特币 ETF 开始日期的时间表中的一个重要因素。

Vaneck Solidx ETF 比特币交易所交易基金提案于 2019 年 1 月 30 日提交，并于 2 月 20 日在联邦公报上公布；

Bitwise ETF 比特币交易 ETF 提案于 2019 年 1 月 28 日提交，联邦公报于 2 月 15 日发布；

Crescent ETF 尚未在联邦公报上公布。

根据证券交易法第 19(b) 条 (2）:

在提交拟议规则变更通知后的 45 天内，或最长 90 天的更长期限内……SEC 有三种选择：

1、批准提议的规则变更；

2、不批准提议的规则更改；

3、启动流程以确定是否应拒绝提议的规则更改。

根据 1934 年《证券交易法》，SEC 必须在 ETF 注册发出之日起 240 天内决定是否批准 ETF，如果 SEC 出于任何原因在 240 天后未做出决定，则 ETF将自动获得批准。

这意味着 SEC 无权延长 240 天期限，法律绝对禁止他们实施任何进一步的延期。

实际上，SEC 不太可能允许比特币 ETF 自动获得批准，他们可能会在截止日期前采取行动。但是，如果比特币 ETF 自动获得批准，SEC 交易委员会仍然有权在某些紧急情况后撤回比特币 ETF。

除了刚刚备案的Crescent Crypto Index Fund之外，剩下的两只比特币ETF现在情况如下：

1、Vaneck Solidx 比特币 ETF

5 月 21 日，SEC 将决定是否批准、拒绝或延迟比特币交易所基金提案的交易。如果 SEC 决定推迟 Vaneck Solidx 比特币 ETF，下一个新决定将在 8 月 19 日，最终决定——是否自动批准将在 10 月 18 日；

2、Bitwise 比特币 ETF

Bitwise 比特币 ETF 提案已被 SEC 推迟，因此最终决定时间——是否会自动批准——是 10 月 13 日；

因此，我们很有可能会在 10 月 13 日（或之前）看到第一只比特币 ETF 的诞生。